Agencias/Ciudad de México.- Morgan Stanley recibió la primera recomendación bajista de un analista este año, ya que Mike Mayo de Wells Fargo & Co rebajó la acción de ponderación de mercado a infraponderar y dijo que su valoración parece alta dada la presión que experimentan algunos negocios.
Mayo señaló que la unidad de gestión patrimonial del banco enfrenta dificultades y que su valoración, líder en la industria, parece demasiado alta. La rebaja lo deja con la única recomendación equivalente a vender entre más de dos docenas de analistas que cubren la acción, según datos compilados por Bloomberg. El analista también citó la presión a la baja sobre los ingresos netos por intereses.
“Morgan Stanley está sobrevaluada en relación con otros bancos de alta capitalización”, escribió Mayo en una nota fechada el 1 de agosto del 2024. “Las expectativas parecen demasiado altas”.
Las acciones de Morgan Stanley cayeron hasta un 4.2% en las primeras operaciones, en medio de una baja más amplia de las acciones estadounidenses, ya que los datos laborales mensuales fueron más débiles de lo esperado y los operadores aumentaron las apuestas sobre los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal este año.
Las acciones del banco han quedado por detrás de sus pares más importantes este año, así como del mercado en general. La acción había subido un 9.1% hasta el cierre, mientras que el S&P 500 había ganado alrededor del 14%. Morgan Stanley tiene una valoración precio-ganancia futura más alta que sus rivales, dijo Mayo.
Según datos compilados por Bloomberg, la acción tiene 8 recomendaciones de compra, 16 de mantener y 1 equivalente a venta, lo que le otorga la recomendación de consenso más baja desde 2012. Esta semana, su rival de Wall Street Goldman Sachs Group Inc superó a Morgan Stanley en capitalización de mercado por primera vez desde 2020.
Morgan Stanley no parece estar preparado para beneficiarse tanto como Goldman de una mejora en la actividad de los mercados de capital, agregó Mayo.
“Si hay un auge en los mercados de capitales, nuestras cifras para MS podrían resultar demasiado bajas, pero en ese escenario esperaríamos que GS se beneficiara más”, escribió Mayo.
El banco atrajo nuevos activos netos por 36,400 millones de dólares en el último segundo trimestre dentro de la gestión patrimonial, una caída del 59% respecto al año pasado. El crecimiento de los ingresos de la división también se desaceleró, registrando una ganancia del 2% en comparación con un aumento del 16.1% el año anterior.
“Creemos que tanto las salidas de capital relacionadas con impuestos como el aumento del gasto, particularmente entre clientes de alto patrimonio neto, impactaron los flujos este trimestre”, dijo el mes pasado la directora financiera Sharon Yeshaya.
Morgan Stanley dirige una de las empresas de gestión patrimonial más grandes del país, con decenas de miles de asesores, que contribuyen con aproximadamente la mitad de los 54 mil millones de dólares de ingresos reportados el año pasado.
Las preocupaciones económicas están ensombreciendo Wall Street, mientras los inversores se enfrentan a la posibilidad de que los elevados y prolongados tipos de interés estén empezando a obstaculizar el crecimiento económico de Estados Unidos. El optimismo alimentado por el descenso de la inflación y el enfriamiento del mercado laboral, que hizo que los inversores anticiparan una bajada de tipos de la Reserva Federal, está dando paso ahora a la ansiedad.
La reunión de la Reserva Federal de principios de esta semana ha hecho temer que los tipos de interés se hayan mantenido altos durante demasiado tiempo, lo que podría perjudicar a la economía.
Este cambio en el sentimiento de los inversores se hizo evidente, cuando los débiles datos laborales y manufactureros provocaron una caída significativa de las acciones estadounidenses. Los inversores se alejaron de los activos de mayor riesgo, como los semiconductores, y el índice Nasdaq Composite cayó casi un 8% desde su máximo de julio. Un estratega jefe de inversiones de Edward Jones señaló que, aunque se esperaban recortes de tipos debido a que la inflación se acercaba a los niveles objetivo, ahora está surgiendo la preocupación por la fortaleza económica general.
Los inversores están ahora muy pendientes de otros indicadores económicos, como los datos de empleo y un informe sobre la inflación más adelante en agosto, que podrían intensificar las preocupaciones si indican un debilitamiento adicional. También se espera que los próximos informes de resultados de empresas como Caterpillar y Walt Disney la semana que viene, junto con Eli Lilly, ofrezcan una visión más profunda de la salud de los consumidores y la industria manufacturera.
Los mercados de futuros reflejaron esta creciente inquietud. Los futuros de los fondos de la Fed mostraron a los operadores una mayor probabilidad de un recorte significativo de los tipos en la reunión de septiembre de la Fed, con un aumento de las expectativas de reducción de los tipos en 2024 con respecto al día anterior, según CME FedWatch.
El nerviosismo del mercado en general se reflejó en el índice de volatilidad Cboe, que se sitúa cerca de su nivel más alto en tres meses, lo que indica un aumento de la demanda de opciones para protegerse de una caída del mercado bursátil. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio también han contribuido al recelo de los inversores.
En medio de estas incertidumbres, se ha producido un notable desplazamiento hacia sectores tradicionalmente defensivos, como los servicios públicos y la atención sanitaria. Los datos de las opciones del Fondo SPDR del Sector Sanitario Selecto indican el sentimiento más alcista en unos tres años, mientras que la negociación de opciones del Fondo SPDR del Sector de Servicios Públicos Selectos sugiere expectativas de fortaleza del sector.
En el último mes, el sector sanitario ha subido un 4%, y el de servicios públicos ha experimentado un aumento superior al 9%, en contraste con el descenso del 11% del índice Philadelphia SE Semiconductor, en el que empresas como Nvidia y Broadcom han experimentado pérdidas significativas.
Algunos participantes en el mercado, sin embargo, ven los recientes datos como un posible pretexto para la recogida de beneficios tras un buen comportamiento del mercado en 2024. Un estratega jefe de mercado de Bell Curve Trading cree que el mercado está atravesando una fase de consolidación, pero sostiene que la tendencia alcista general permanece intacta.
Mientras los inversores se preparan para recibir más informes de resultados en las próximas semanas, incluido el de Nvidia a finales de agosto, también se espera que la carrera presidencial estadounidense contribuya a la volatilidad del mercado.
Un gestor de carteras de NFJ resumió el delicado equilibrio que buscan los inversores, con la esperanza de que se produzca la debilidad económica suficiente para que la Reserva Federal recorte los tipos sin afectar negativamente a los beneficios empresariales. El reto de la Reserva Federal se asemeja al de un surfista que intenta medir el tiempo de las olas a la perfección.
