Agencias, Ciudad de México.- Elon Musk puede estar dirigiendo su arrepentimiento de comprar al problema de los bot de Twitter Inc Pero una deuda de 13,000 millones de dólares está socavando el acuerdo, lo que parece una carga más grande cada día.

El paquete, preparado a toda prisa y firmado por los bancos antes del feriado del 20 de abril, dejará la plataforma de redes sociales con un gasto de interés anual cercano a los 1,000 millones de dólares, lo que le da a la compañía un margen de error alarmantemente pequeño.

Según los analistas de crédito serios, se esperan dudas sobre el acuerdo.

La compra se financiará con un préstamo apalancado y bonos de alto rendimiento. CreditSights estima que esto aumentará drásticamente el gasto de interés anual de Twitter a alrededor de 900 millones de dólares, mientras que Bloomberg Intelligence prevé un monto entre 750 millones de dólares a 1,000 millones de dólares.

Con números como esos, Twitter parece estar listo para quemar efectivo, aumentando la presión sobre Musk para transformar la empresa encontrando nuevas fuentes de ingresos y reduciendo costos. Ese es incluso el caso entre los analistas de Wall Street que estiman ganancias récord en 2022, aunque esos pronósticos optimistas podrían verse en peligro si las predicciones de una recesión en Estados Unidos se hacen realidad.

El mismo Musk está poniendo en duda su propio trato, diciendo esta semana que él no procederá a menos que Twitter demuestre que los bots representan menos del 5% de sus usuarios.

La deuda es solo uno de los tres componentes de la financiación de Musk. Ha encontrado otros 19 inversionistas de capital para unirse a él en compromisos de capital de 27,250 millones de dólares. Y obtuvo un préstamo de margen de 6,250 millones de dólares contra sus acciones de Tesla, pero actualmente está tratando de reemplazar eso al traer inversionistas de capital preferencial, que podrían incluir a Apollo Global Management Inc. y Sixth Street.

Los banqueros han trabajado intensamente para cumplir con la fecha límite del 20 de abril de Musk para elaborar el paquete de financiamiento. Lo que desarrollaron hará que Twitter se endeude mucho más, aumentando sus costos de interés de 53.5 millones de dólares durante los últimos 12 meses.

También aumentan los temores de que una recesión pueda estar en el horizonte, lo que haría que este sea un momento aún peor para elevar la deuda en Twitter, ya que la mayoría de sus ingresos provienen de la publicidad. “En un entorno macroeconómico pobre, lo primero que recortan las empresas en términos de presupuestos de marketing es el gasto en publicidad”, dijo el analista de Bloomberg Intelligence Robert Schiffman.

Mientras tanto, vender deuda corporativa se ha vuelto más difícil en las últimas semanas. El aumento de las tasas ha afectado más a los bonos basura, y el rendimiento promedio, un referente del costo de los préstamos, ha aumentado en más de un punto porcentual completo a alrededor del 7,6% desde que los bancos acordaron el acuerdo de Twitter. El mercado de préstamos apalancados también se ha enfriado.

Los analistas prevén que Twitter publicará ganancias récord antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 1,670 millones de dólares en 2022. Twitter ha pronosticado aproximadamente 925 millones de dólares en gastos de capital. Si se deduce eso y el gasto por intereses recientemente aumentado de Twitter de su ebitda, la empresa estaría gastando dinero en efectivo.

Si Musk hace crecer Twitter con éxito, la carga de la deuda se volvería más manejable con el tiempo y la empresa podría alcanzar un flujo de caja neutral en 2023 y un flujo de caja positivo en 2024, dijo Chalfin. Si Musk no puede cumplir sus promesas de cambiar la empresa, la carga de la deuda podría convertirse en un problema.

Twitter tiene alrededor de 6,300 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo que podrían respaldar la quema de efectivo durante algunos años, dijo Schiffman de Bloomberg Intelligence.

Musk firmó acuerdo sin pedir más información

Musk tuiteó el martes que el presidente ejecutivo de Twitter, Parag Agrawal, se ha negado a mostrar pruebas de la estimación de su empresa y que el acuerdo no puede avanzar hasta que lo haga.

El documento de Twitter muestra que en el periodo previo al acuerdo Musk no hizo ningún esfuerzo para obtener información sobre el asunto.

“El señor Musk no pidió entrar en un acuerdo de confidencialidad ni buscó de Twitter ninguna información no pública con respecto a Twitter”, dijo la compañía en el documento.

Los inversores de Twitter parecían convencidos de que la adquisición al precio acordado estaba descartada. Las acciones de la empresa cotizaban en torno a los 37.55 dólares el martes por la tarde, lo que supone un descuento de más del 30% respecto del precio de la operación de 54.20 dólares por acción.

Los expertos legales ven probable que Musk pierda en los tribunales si intenta retirarse del acuerdo. No obstante, afirman que es posible que cualquier litigio sea largo y provoque incertidumbre al negocio de Twitter.

La mayoría de las empresas que han ganado a sus compradores en los tribunales han acabado negociando acuerdos financieros.

Musk está obligado por contrato a pagar una cuota de ruptura de 1,000 millones de dólares si no completa el acuerdo, pero Twitter puede presentar una demanda por “desempeño específico” para obligar a Musk a completar un pacto y obtener un acuerdo de él como resultado.

Twitter dijo que sigue comprometido con el negocio al precio acordado y que espera que se complete en 2022.

Ann Lipton, profesora de la Facultad de Derecho de la Universidad de Tulane, dijo que el hecho de que Musk no haya pedido información a Twitter significa que ahora tendrá que demostrar que los documentos públicos de la empresa son erróneos y plantean importantes problemas financieros de largo plazo, una vara legal alta.

“Twitter ha dicho durante mucho tiempo: ‘esta es nuestra estimación de spam, pero podríamos estar equivocados’. Así que no está claro que hayan dicho algo falso”, dijo Lipton.

Elon Musk dijo que su oferta de 44 mil millones de dólares para comprar Twitter “no puede avanzar” hasta que la compañía demuestre que menos del 5% de las cuentas en la plataforma son falsas, el último bache en una serie de dificultades para uno de las adquisiciones tecnológicas más seguidas del mundo.

Musk dijo que su oferta para comprar la empresa de redes sociales “se basó en que las presentaciones de la SEC de Twitter eran precisas” y que la empresa necesita proporcionar más información sobre la cantidad de cuentas falsas en la plataforma.

En sus presentaciones, Twitter afirma que menos del 5% de las cuentas en la plataforma son cuentas falsas o spam. Pero Musk cuestiona esta cifra y estima que el spam y las cuentas falsas representan el 20% de las cuentas en la plataforma, cuatro veces más que el número oficial de Twitter.

“El número real podría ser “mucho” más alto que eso”, señala Musk.

Lo que aún se desconoce es el verdadero número de cuentas falsas y spam en Twitter. Musk no proporcionó detalles sobre cómo sostiene que ese número es del 20% y Twitter no abre sus tesoros de datos para inspección pública.

Musk dijo que su equipo está evaluando una muestra aleatoria de cuentas que siguen a la cuenta oficial de Twitter, aunque el enfoque es estadísticamente cuestionable y la metodología precisa empleada para determinar si una cuenta es falsa aún no está clara.

Las acciones de Twitter cayeron alrededor de un 2% en las operaciones previas a la comercialización de este martes.

Y las acciones de Tesla, el fabricante de automóviles eléctricos que Musk cofundó y dirige, subieron casi un 4% en las operaciones previas al mercado este martes por la mañana. Ha habido cambios significativos en el valor de Tesla luego de otros desarrollos relacionados con el acuerdo de Twitter de Musk.

Elon Musk, la persona más rica del mundo, puso el acuerdo “en suspenso” la semana pasada para obtener más información sobre la cantidad de cuentas falsas y de spam en Twitter, un tema que dijo será una de sus “principales” prioridades al frente de la empresa.

Si bien Twitter ha cometido errores matemáticos con respecto a su base de usuarios en el pasado (la compañía anteriormente contó mal la cantidad de usuarios diarios que tuvo durante tres años consecutivos) y Musk dice que todavía está comprometido a llevar a cabo el acuerdo. Sin embargo, el revés ha alimentado la especulación de que el multimillonario podría estar tratando de asegurar un mejor trato o tener una excusa para irse, aunque enfrenta una multa de 1,000 millones de dólares si lo hace.

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