Agencias, Ciudad de México.- El Banco Central de China presentó su mayor plan de estímulo desde la pandemia para sacar a la economía de su atolladero deflacionista y acercarla de nuevo al objetivo de crecimiento del Gobierno, pero los analistas advirtieron de la necesidad de más ayuda fiscal para alcanzar estas metas.
El banco central de China anunció nuevas medidas para impulsar la economía, como una reducción del depósito líquido que los bancos deben mantener como reserva y un recorte de una tasa de interés clave.
Cerca de dos años después de levantar las restrictivas medidas anticovid, la segunda economía mundial no acaba de levantar el vuelo a pesar de los pasos dados por las autoridades para relanzar la actividad.
La recuperación pospandémica fue más breve y menos robusta de lo esperado, lastrada por una crisis inmobiliaria, el débil consumo y el alto desempleo, especialmente entre los jóvenes.
Para intentar revertir esta situación y alcanzar el objetivo del 5% de crecimiento fijado por las autoridades para este año, considerado optimista por los analistas, el banco central presentó una serie de medidas de estímulo.
China “reducirá la ratio de reserva mínima obligatoria y el tipo de interés básico” para las entidades bancarias y “recortará la tasa de interés de referencia en el mercado”, dijo su gobernador, Pan Gongsheng, en una rueda de prensa en Pekín.
“El requisito de ratio de reserva se reducirá en 0,5 puntos porcentuales próximamente para aportar liquidez a largo plazo al mercado financiero de un billón de yuanes” (más de 140,000 millones de dólares), afirmó Pan.
Las autoridades también “reducirán las tasas de interés de los préstamos hipotecarios existentes y unificarán la ratio de pago inicial para los préstamos hipotecarios”, agregó.
Esto “llevará a los bancos comerciales a reducir las tasas de interés de múltiples préstamos hipotecarios existentes para acercarlos a los tipos de interés de los nuevos préstamos”, argumentó.
Según el gobernador, esta decisión “beneficiará a 50 millones de hogares y 150 millones de personas, reduciendo la factura media anual de intereses para los hogares en unos 150,000 millones de yuanes”, más de 21,000 millones de dólares.
“Ayuda a promover la expansión del consumo y la inversión”, aseguró.
Las bolsas de Hong Kong y de Shanghái reaccionaron positivamente a estos anuncios, y cerraron ambas la sesión con subidas superiores al 4%.
Una analista dijo a la agencia de noticias económica Bloomberg que las medidas eran “más audaces de lo esperado, con recortes de tasas y de la reserva mínima obligatoria al mismo tiempo”.
“Vemos margen para una flexibilización más audaz en los próximos trimestres”, agregó Becky Liu, jefa de macroestrategia para China en el banco Standard Chartered.
El analista Raymond Yeung del banco ANZ comentó a su vez que las medidas anunciadas “distan de ser el megaplan de reactivación” preconizado por muchos expertos, y destacó que China “parece atrapada en una trampa de liquidez”.
En ese sentido, y para atraer más capitales, el banco central anunció también un fondo de 500,000 millones de yuanes (70,000 millones de dólares), al que podrán recurrir empresas cotizadas y aseguradoras a fin de comprar acciones en bolsa.
China’s central bank has announced a sweep of support for the economy, as pressure mounts on authorities to unleash stimulus and hit this year’s growth target of around 5% https://t.co/MIGISk0OEx
— Bloomberg (@business) September 24, 2024
El sector inmobiliario representó durante años más de una cuarta parte del PIB de China, pero el sector atraviesa unas dificultades sin precedentes desde 2020, cuando las autoridades limitaron el acceso a crédito de los promotores para contener su disparada deuda.
Desde entonces, grandes empresas como Evergrande y Country Garden se tambalearon y el hundimiento de los precios disuadió a los consumidores de invertir en propiedades.
Pekín desveló numerosas medidas para revitalizar la industria, pero no ha conseguido restaurar la confianza, y los precios de la vivienda han seguido cayendo.
A este problema se suma la elevada deuda de las autoridades locales en China, que se eleva a 5.6 billones de yuanes (casi 800,000 millones de dólares) según el gobierno central, lo que alimenta el temor de una crisis más amplia.
En la rueda de prensa del banco central, el director de la Administración Nacional de Regulación Financiera, Li Yunze, dijo que Pekín “cooperará activamente en resolver los riesgos de deuda del sector inmobiliario y los gobiernos locales”.
“La industria financiera de China, especialmente las grandes instituciones financieras, operan de forma estable y los riesgos son controlables”, afirmó.
“Mantendremos firmemente el objetivo de prevenir riesgos financieros sistémicos”, agregó.
El banco central de China reveló un amplio paquete de medidas de estímulo monetario para reactivar la segunda economía más grande del mundo, subrayando la creciente alarma dentro del gobierno de Xi Jinping por la desaceleración del crecimiento y la deprimida confianza de los inversionistas.
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The People Bank of China (PBOC), the Chinese Central Bank, is panicking … part 1
(crossing tonight)Desperate to stock the real estate collapse:
*CHINA 10-YEAR BOND YIELD FALLS TO 2%, FIRST TIME ON RECORD
*CHINA TO CUT BANKS' RESERVE REQUIREMENT RATIO
*CHINA TO CUT… pic.twitter.com/Z9rDBRxQpz
— Jim Bianco (@biancoresearch) September 24, 2024
El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, recortó una tasa de interés de referencia a corto plazo y anunció planes para reducir la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva al nivel más bajo desde al menos 2018, compareciendo en una sesión informativa poco habitual junto a otros dos de los principales reguladores financieros del país en Pekín. Es la primera vez que se anuncian recortes en ambos instrumentos el mismo día desde al menos 2015.
Estas medidas fueron seguidas de una serie de anuncios que impulsaron las ganancias en el asediado mercado de renta variable chino. El director del banco central también dio a conocer un paquete de medidas para apuntalar el problemático sector inmobiliario del país, que incluye la reducción de los costos de endeudamiento de hasta 5.3 billones de dólares en hipotecas y la flexibilización de las normas para la compra de segundas viviendas.
En cuanto a las acciones del país, Pan dijo que el banco central proporcionará al menos 800,000 millones de yuanes (113,000 millones de dólares) de liquidez, y añadió que las autoridades estaban estudiando la creación de un fondo de estabilización del mercado.
Aunque varias de las medidas se habían anticipado, el despliegue tan publicitado demostró que las autoridades se están tomando en serio las advertencias de que China corre el riesgo de no alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% este año. Es probable que el aluvión de políticas vuelva a poner ese objetivo al alcance de la mano, pero persisten las dudas sobre si fue suficiente para romper la presión deflacionista a largo plazo y la arraigada crisis inmobiliaria de China.
Las autoridades aún tienen que dar a conocer medidas más contundentes para impulsar la demanda entre los consumidores, que algunos analistas ven como un ingrediente clave que le falta a la economía.
“Es difícil decir qué solución milagrosa puede ayudar a resolver todo”, dijo Ken Wong, especialista de cartera de acciones asiáticas en Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Si bien es bueno tener medidas de flexibilización monetaria que sean acomodaticias, es necesario hacer más para ayudar a consolidar el crecimiento del cuarto trimestre”.
Tras un comienzo lento, los mercados acogieron favorablemente el paquete de políticas. El índice de referencia de acciones chinas CSI 300 cerró la sesión con un alza del 4.3%, cerca de borrar las pérdidas del año, aunque el indicador sigue más de un 40% por debajo del máximo más reciente, alcanzado en 2021. Los mercados de materias primas subieron y el yuan apenas varió frente al dólar. El rendimiento de los bonos chinos a 10 años subió 3 puntos básicos hasta el 2.06%, borrando un descenso anterior hasta un mínimo histórico.
Las autoridades en Pekín han estado intentando reactivar la economía sin recurrir a la bazuca de estímulos que China desplegó en recesiones anteriores, pero los esfuerzos poco sistemáticos han resultado ineficaces. El crecimiento se ralentizó recientemente a su peor ritmo en cinco trimestres, un deterioro que está poniendo a prueba la tolerancia de los dirigentes por incumplir su objetivo anual de alto perfil por segunda vez en tres años.
Pan Gongsheng, governor of the People's Bank of China (PBOC), said Tuesday that the central bank will reduce the interest rate of seven-day reverse repos from 1.7 percent to 1.5 percent. #XinhuaNews pic.twitter.com/MHz4tcvmXE
— China Xinhua News (@XHNews) September 24, 2024
El recorte de medio punto porcentual de la Reserva Federal, mayor de lo esperado, ha dado a los bancos centrales de toda Asia más margen de maniobra. Pero abaratar el dinero no levantará la economía si los consumidores chinos no quieren gastar porque se avecinan despidos en medio de la caída de las ganancias empresariales y los precios inmobiliarios siguen bajando. Los precios de las viviendas nuevas registraron el mes pasado su mayor caída respecto al periodo anterior desde 2014.
Este será un día para recordar para la política monetaria de China. El Banco Popular de China desplegó un aluvión de medidas, desde recortes de las tasas de interés y de los requisitos de reservas hasta poner la financiación del banco central a disposición de los inversionistas para comprar acciones.
Cada medida individual por sí sola es significativa. Aplicarlas todas a la vez es muy poco habitual y habla de la urgencia que se siente en Pekín por atajar los riesgos deflacionistas y encarrilar el crecimiento hacia el objetivo del 5% fijado para este año… Estimamos que el impulso al crecimiento en 2024 será de alrededor de 0.2pp, y que la mayor parte del impacto se producirá en 2025.
La decisiva muestra de política monetaria acelerada de Pan prepara ahora el escenario para que el Ministerio de Finanzas de a conocer su propia apuesta para defender el objetivo de crecimiento. El desplome de los ingresos procedentes de la venta de tierras ha frenado el gasto fiscal este año, mermando la capacidad de los endeudados gobiernos locales para invertir en proyectos que impulsen el crecimiento.
“Está muy lejos de ser una bazuca”, dijo Raymond Yeung, economista jefe de ANZ para China, sobre el paquete. “No estamos seguros de hasta qué punto el recorte de las tasas hipotecarias inducirá una recuperación inmobiliaria”.
Sin embargo, los analistas dudaban de que tan productivas serán las inyecciones de liquidez del Banco Popular de China (BPCH), dada la extrema debilidad de la demanda por crédito por parte de empresas y consumidores, y señalaron la ausencia de políticas destinadas a apoyar la actividad económica real.
“Se trata del paquete de estímulo más importante del BPCH desde los primeros días de la pandemia”, dijo Julian Evans-Pritchard, analista de Capital Economics.
“Pero por sí solo, puede no ser suficiente”, añadió. Evans-Pritchard cree que puede ser necesario un mayor estímulo fiscal para devolver el crecimiento a una trayectoria hacia el objetivo oficial de este año de aproximadamente el 5%.
Las acciones y los bonos chinos subieron y las bolsas asiáticas alcanzaron máximos de dos años y medio, después de que el gobernador Pan Gongsheng anunció los planes para reducir los costos de los préstamos e inyectar más fondos en la economía, así como para aliviar la carga que supone para los hogares el pago de las hipotecas.
China's central bank, top securities regulator and financial regulator announce a raft of monetary stimulus, property market support and capital market strengthening measures to boost the country's high-quality economic development https://t.co/NV38d1i720 #XinhuaHeadlines pic.twitter.com/PHNNfEgFVC
— China Xinhua News (@XHNews) September 24, 2024
El yuan alcanzó máximos de 16 meses frente al dólar.
Pan, en una conferencia de prensa junto a responsables de otras dos agencias de regulación financiera, dijo que el banco central recortará en 50 puntos básicos la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener como reservas, lo que se conoce como coeficiente de reservas obligatorias.
El Banco Popular de China también recortará la tasa de interés de los acuerdos de recompra (repo) a siete días, su nueva referencia, en 0.2 puntos porcentuales, al 1.5%. Bajarán así mismo los tipos de interés de los depósitos y otros tasas.
Las tasas de interés de las hipotecas existentes también se reducirán un promedio de 0.5 puntos porcentuales, dijo Pan, una medida que podría suponer cierto alivio para los hogares, pero que podría preocupación por la rentabilidad de los bancos.
Pan no especificó cuándo entrarán en vigor las medidas.
La economía china creció mucho menos de lo previsto en el segundo trimestre, lastrada por la prolongada crisis inmobiliaria y la preocupación de los consumidores por la seguridad laboral. Los datos económicos de agosto no alcanzaron en general las expectativas, lo que hace más urgente que los dirigentes económicos pongan en marcha más medidas de apoyo.
“La medida llega probablemente un poco tarde, pero más vale tarde que nunca”, dijo Gary Ng, economista jefe de Natixis.
“Con un tipo de interés real elevado, un ánimo bajo y sin repunte en el mercado inmobiliario, China necesita un entorno de tipos más bajos para impulsar la confianza”.
El Gobierno aspira a un crecimiento económico en torno al 5% para 2024, pero algunos bancos de inversión, como Goldman Sachs, Nomura, UBS y Bank of America, han rebajado recientemente sus previsiones para la tasa de crecimiento de China este año.
Pan afirmó que se preveía una mayor relajación de la política monetaria, incluido otro recorte de los tipos de interés de referencia antes de que el año acabe.
Las más recientes medidas de política monetaria de China siguen a la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de bajar fuertemente las tasas, lo que muchos analistas consideraron que daba un mayor margen de maniobra para que el Banco Popular de China suavizara las condiciones monetarias sin ejercer demasiada presión sobre el yuan.
China's central bank, top securities regulator and financial regulator on Tuesday announced at a press conference a raft of monetary stimulus, property market support and capital market strengthening measures to boost the country's high-quality economic development. #GLOBALink pic.twitter.com/xYR93hZsDG
— China Xinhua News (@XHNews) September 24, 2024
