Agencias/Ciudad de México.- La caída de Terra fue un duro golpe para el sector de las monedas estables, incluso afectó a Tether. Pero para USD Coin y la stablecoin de Binance fue “como agua de mayo”. USDC aumentó un 10%, pasando a una capitalización de 48 millones de dólares a 52 millones de dólares.
BUSD, la stablecoin de Binance, pasó de 17 millones de dólares a 18 millones de dólares. Un incremento del 10%. Cabe destacar que las subidas y bajadas se dan dentro de un mercado lateralizado en los últimos tres meses.
Además, el aumento de precio de USDC responde a una sobredemanda, por lo tanto, se debieron emitir nuevas monedas para reducir el precio y llevarlo nuevamente al dólar.
El precio de las monedas estables varía según la emisión y quema de las mismas. En el caso de USDT que tiene una empresa detrás de si es quien decide quemar y sacar de circulación cierta cantidad. Esta emisión y quema responde a la ley de la oferta y la demanda. Si baja la demanda, la empresa puede decidir quemar monedas para evitar una sobre oferta y que el precio caiga.
USDT recientemente quemó 8 mil millones de monedas y no es la primera vez, ya que es la estrategia que utiliza para mantener la paridad con el dólar.
Pero el caso de USDC responde a la demanda, por lo que se debieron emitir nuevas monedas para reducir el precio y llevarlo nuevamente al dólar.
La caída de UST y la pérdida de paridad del USDT dejó clara la desconfianza en el sector. La crisis de USTD demostró que el sistema algorítmico que buscaba que UST se mantuviera en 1 dólares no fue efectivo, produciendo un espiral descendente con inversionistas que vendían sus monedas para evitar mayores pérdidas, lo que provocaba que el precio bajara aún más.
Tether ha estado envuelta en varias polémicas que llevaron a Tether incluso a ser demandados por la Fiscalía de New York, por sus reservas. Incluso, un congresista republicano de los Estados Unidos ha llamado a USDT una «bomba de tiempo», al no poder despejar las dudas sobre sus reservas.
Según muestra el portal de Tether.to, solo el 4.25% de todas las reservas de USDT (más de 74 mil millones de dólares) están depositados en efectivo. Esto significa que solo una pequeña parte de toda la emisión de USDT puede convertirse 1:1 en dólares estadounidense directamente. El resto está depositado en bonos y otro tipo de activos financieros, incluyendo también otros tokens.
USD Coin tampoco tienen un respaldo que permita una convertibilidad al 100% en dólares en efectivo. Cerca del 60% de las reservas de esta stablecoin estaban depositadas en dinero en efectivo. Este tipo de dudas que generan los respaldos, ha hecho que el mercado de Tether se tambalee.
Para comprender por qué tales proyectos seguirán surgiendo, analicemos el propósito de una stablecoin como se destaca en una inmersión profunda de Terra de Joe Weisenthal y Tracy Alloway:
- Mantener un valor constante: los criptomercados son “volátiles y fragmentados”, lo que crea incertidumbre para los participantes del mercado. Las stablecoins son “una forma de mover dinero con la confianza de que no perderá una gran suma” de sus tenencias de criptomonedas.
- Importante para las finanzas descentralizadas: el valor constante creado por las stablecoins las convierte en un bloque importante para las finanzas descentralizadas, “permitiendo a los inversionistas realizar transacciones en criptomonedas y activos digitales. Se utilizan en una amplia variedad de programas de créditos, préstamos, comercio y cultivos de rendimiento”.
Lo que nos lleva a la siguiente pregunta: ¿cómo proporcionan las stablecoins un valor constante? Según el exchange Gemini, hay cuatro formas principales de hacerlo:
- Respaldadas por dinero fiduciario: una stablecoin que respalda la paridad 1 a 1 con una moneda fiduciaria que se mantiene “en reserva con un emisor central o institución financiera” (por ejemplo, USDT de tether).
- Respaldado por productos básicos: una stablecoin respaldada por “activos físicos como metales preciosos, petróleo y bienes raíces” (p. ej., tether gold, XAUT).
- Respaldado por criptomonedas: una stablecoin respaldada por una garantía de criptomonedas, como ETH, y está gestionada por “contratos inteligentes en lugar de depender de un emisor central” (por ejemplo, MakerDAO).
- Algorítmica: estas stablecoin no están respaldadas por activos fiduciarios, criptográficos o físicos. Más bien, crean estabilidad de precios basada en “algoritmos especializados y contratos inteligentes que gestionan el suministro de tokens en circulación” (por ejemplo, UST de Terra).
Sin embargo, hay pros y contras con cada stablecoin.
Las stablecoin con respaldo fiduciario y con respaldo de productos básicos no son nativas del ecosistema cripto (“fuera de la blockchain”), mientras que las stablecoin con respaldo cripto están “en la blockchain”, pero requieren una garantía mayor porque los activos cripto son muy volátiles.
En las stablecoin algorítmicas, la gestión del suministro de tokens, en el caso de terra, el intercambio entre los tokens UST y luna, crea la posibilidad de un espiral mortal cuando se rompe la paridad del dólar. El equipo de Terra incluso compró más de US$3.000 millones en bitcoin en un intento de proporcionar garantías concretas separadas de su algoritmo y la fe colectiva en el protocolo. Y esta reserva se agotó en un intento de defender la paridad.
A pesar de esta falla, la industria cripto sigue volviendo al libro de jugadas algorítmicas. Antes de terraUSD, estaban safecoin, nubits, IRON y basis cash (el cofundador de Terra, Do Kwon, también estuvo detrás de este proyecto).
En el futuro, las stablecoin con respaldo fiduciario deberían seguir siendo los participantes más importantes en el juego: el USDT de Tether y el USDC de Circle tienen un valor combinado de aproximadamente US$130.000 millones. Sin embargo, una stablecoin algorítmica sin garantía sigue siendo el “santo grial” para la industria de las criptomonedas según Wu de Aztec Network.
“Mire a MakerDAO”, me explicó Wu por teléfono. “Para acuñar US$1 de su [token] DAI, necesita aproximadamente US$2 de garantía. No es muy eficiente en capital. En comparación, las stablecoin algorítmicas le permiten crear algo de la nada. Habrá otro fundador que afirme haber descubierto una nueva solución algorítmica y siempre habrá un inversionista dispuesto a financiar la idea, incluso si la mayoría de los expertos de la industria son conscientes de los riesgos si falla”.
Para prepararse para la próxima stablecoin algorítmica, Wu dice que la industria necesita establecer normas internas de divulgación para los inversionistas minoristas.
Durante el fin de semana pasada, el multimillonario Mark Cuban, que perdió una inversión en la stablecoin algorítmica titan de Iron Finance, compartió una percepción similar:
Donde creo que la regulación es absolutamente necesaria es con las stablecoins. Solo los tokens vinculados a una criptomoneda con activos equivalentes deberían poder llamarse stablecoin. Los tokens definidos algorítmicamente deberían llamarse cualquier cosa menos stablecoin.
Cualquiera que sea el nombre que la industria termine dando a las “stablecoin algorítmicas”, espere ver más de estos proyectos en el futuro.
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